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商務盡職調查——並購盡職調查的陷阱

商務盡職調查是風險管理第一步
更新日期:2016-8-26 10:16:40    來源:www.ncbbl.com浏覽次數:1153次

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兼並收購商務盡職調查貫穿項目實施始終除常規盡職調查應遵循的程序、內容與方法外,在盡職調查不同階段,根據不同目標企業、不同交易安排實施有針對性的調查,將有助于買方對目標企業價值的判斷與評估。由于商務盡職調查是投資人進行投資風險管理的第一步,所以至關重要。登尼特這裏爲您簡單陳述商務盡職調查應注意的幾點事項。


1. 關注調查重點,必要時需做適當的假設與推斷。
要在相對短暫的時間內完成對一個企業業務模式、市場競爭力、內部管理等諸多內容的全面調查與評估是不容易的。因此,在做盡職調查時,買方既要有全局觀,又必須堅持20/80的重要性原則,充分利用調查團隊中相關人員的行業經驗做好調查提綱與時間規劃、人員分工與安排,有的放矢,帶著重點、疑問去調查、確證。

 

2. 收購私營企業需要特別警惕。
私營企業是在經濟轉軌過程中發展起來的,不規範與經營粗放構成大多數私營企業的典型特征。普遍存在的問題是:財務管理不規範、不透明,財務資料可信度較低;存在較嚴重的稅務問題;管理制度化較差,缺乏職業經理人管理團隊,創始人對企業有著重要的影響。因此在決定收購家族企業時一定要耐心,並對各種風險進行深入評估。現金流量比利潤更能體現

3. 企業的盈利真實性。
企業淨利潤指標是根據權責發生制原則和配比原則編制的,它並不能反映企業生産經營活動産生了多少現金,因爲固定資産折舊、臨時設施等資産攤銷、大量應收賬款及壞賬估計等不影響現金流量但會影響損益 ,導致當期會計利潤與現金流量不一致。但在正常情況下,兩者的差距不會十分巨大,而應大致相近。因此 ,買方通過經營活動産生的現金流量與會計利潤對比可以評價利潤質量:若經營活動産生的現金流量與會計利潤之比大于或等于1時 ,說明會計收益的收現能力較強,利潤質量較好;若兩者之比小于1時,說明會計利潤可能受到人爲操縱或存在大量應收賬款 ,利潤質量較差。

4.市場份額直接影響目標公司價值。
市場份額不僅是企業擴張的基礎,也是利潤的保證。有了市場份額,企業就有了巨大能力,通過成爲低成本生産商(導致更高的毛利和更高的營業收入)、提供更好的質量和改進的服務或擁有更多的研發資金等,支持其在市場競爭中搏擊。根據西方國家的調查研究,在集中度較高的行業,只有那些市場份額居前的企業才能取得較好的盈利水平。

總之,企業並購時的盡職調查完全不同于普通的財務會計審計和普通的法律業務,應依賴于專業知識、經驗去發現目標公司的問題、價值,最終形成對公司的價值判斷,並對可能産生的風險做出適當的制度或交易安排。

登尼特擁有投資顧問、會計書、審計師、稅務師、律師等海內外高端服務團隊100多專業性人才,提供各類顧問及投資理財咨詢服務,已成功服務上萬家企業。如有相關業務查詢或辦理相關業務,請致電:852-27826888(香港);0755-82143181(中國);603-21418908(馬來西亞)或登錄www.ncbbl.com (編輯:文琴)

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