國際站  中國站  繁體中文  聯盟平台  
  •  客戶委托業務辦理進度查詢系統 -- 查詢請點擊>>

首頁 > 企業知識 > 融資租賃業務發展情況案例分析

融資租賃業務發展情況案例分析

更新日期:2016-8-22 17:39:21    來源:www.ncbbl.com浏覽次數:2273次

 企業融資租賃服務熱線:0755-82143181

和佳股份向融資租賃銷售業務轉型的步伐正在加快,其融資租賃業務所占比重已使其看上去頗像一家金融企業。

與此同時,隨著迅猛擴張的融資租賃銷售業務,和佳股份的現金流出現下滑。和佳股份財務數據顯示,今年上半年該公司經營活動産生的現金流量爲-4.17億元,較去年同期下降3億元。而今年上半年又恰恰是該公司大力發展融資租賃業務的時間。

此外,激增的長期應收款使得和佳股份財務壓力開始增大。和佳股份最近的籌資舉措表明,“短貸長投”的潛力已用盡,此前該公司擬定增募資10億元以擴充資本金,以及向實際控制人借款5000萬元,顯現了該公司因轉型融資租賃類金融公司對資金的渴求。

今年上半年,和佳股份實現營業收入4.26億元,同比增長近30%,實現營業利潤1.04億元,同比增長46%,融資租賃更是爆發式增長。

2014年上半年財務報告顯示,和佳股份因融資租賃而成的長期應收款余額由期初1.92億元暴增至期末的7.29億元,半年內增加了5.37億,增長幅度接近280%,新增“未實現融資收益”爲1.18億。

如果換算成傳統的産品購銷業務,和佳股份僅融資租賃業務對應的設備銷售收入即達到4.19億元,這比其上半年通過傳統購銷業務實現的營業收入還要多出0.41億元。

該公司2014年半年報顯示的營業收入爲4.26億元,扣除分攤至本期的融資租賃營業收入3820萬,和佳股份傳統購銷業務的營業收入爲3.78億元傳統銷售與融資租賃業務二者合計實現的營業收入達到7.97億元。這比去年同期同口徑計算的設備銷售價值增長124%。

融資租賃提供給買家信用期從而導致銷售大幅增長的情況爲正常現象。但相應地,銷售費用和職工薪酬也應合理增長,不過和佳股份半年報上述數據卻遠遠落後于業務的增長。

今年上半年,和佳股份發生的銷售費用爲7200萬,若按2012年和2013年,彼時和佳股份還未大力發展融資租賃業務,其銷售費用比率計算,不考慮融資租賃的設備銷售,則其銷售費用應在7500萬左右。

事實上,和佳股份今年上半年實現3.78億的傳統業務銷售,加上4.19億的融資租賃銷售業務,卻只發生了7200萬的銷售費用,銷售費用比率僅爲9%。

融資租賃業務發生的初始直接費用,有一部分可以進行資本化,計入長期應收款總額,但客戶不承諾未來期間以租金或其他形式支付這部分初始直接費用的,應當予以費用化,計入當期損益。和佳股份迅猛增長的融資租賃業務,可以不需要應計入當期損益的銷售費用來支撐,這令人難以理解。

支付給職工以及爲職工支付的現金也存在類似情形。今年上半年,和佳股份支付給職工以及爲職工支付的現金爲5143萬,與剔除本期融資租賃確認收入之後的營業收入的比率,約爲13%,這與其未大力開展融資租賃業務時的比率相差無幾。

高速發展的融資租賃業務需要資金的強力支持。和佳股份上一次大規模融資,即其2011年公開上市時,彼時共募集資金淨額爲6.1億元,超募4億元。

和佳股份將超募的3億元用于控股子公司珠海恒源設備租賃有限公司(下稱“恒源租賃”)。正因得到3億元超募資金注資,且恒源租賃獲批商務部第十一批融資租賃企業試點,和佳股份的融資租賃業務才得以開展。

融資租賃是一個資本密集型的行業,屬于類金融行業,需要大量的資本金。從2007年開始,和佳股份通過環球租賃、遠東租賃等專業第三方融資租賃公司少量、間接地參與融資租賃業務。但子公司獲批試點企業後,公司業務重心開始轉向。

在今年8月份公司發布的非公開發行股票募資公告中,公司稱還將大力發展租賃業務,除2013年9月向恒源租賃增資的3億元資本金外,此次定增募資10億元,有5億用于向恒源租賃再增資。

這一轉型在財務上給和佳股份管理層帶來巨大挑戰。

和佳股份財務數據顯示,該公司經營活動産生的淨現金流量呈持續下降態勢,且下降幅度還在加大。至今年6月30日,這一數字跌到了-4.79億元的曆史低點,較上年同期的-1.9億再降近3億元,下降幅度超過150%。

究其原因,融資租賃業務的急速擴張需要大量購進設備以供銷售,從而形成”跷跷板”,一邊是暫時不能形成經營現金流的長期應收款;一邊是購買産品和設備需要大量的資金,短貸長投”的模式造成資金流驟降。

半年報顯示,公司長期應收款余額突增至7.29億元,去年同期末這個數字只有5600余萬元。

記者梳理和分析發現,新增的6.73億長期應收款的大致構成爲:3億元爲2013年將超募資金注資其融資租賃子公司;約2億元來源于短期借款(短期借款由去年年中2.5億增長至今年年中4.24億),另有1.6億元來自于向第三方融資租賃以售後租回的方式融資。

假設融資租賃采取與售後租回同樣的同樣的五年期季前付租條款,融資和反向融資計算,內含報酬率和實際利率分別約爲14%和11%,兩者利差約爲3個百分點,而這一利差甚至不能覆蓋未來長期應收款可能發生的壞賬准備。

目前A股醫療器械類上市公司中鮮有融資租賃銷售方式占比較大的。以同樣擁有融資租賃子公司的中聯重科爲例,其2013年和2014年上半年融資租賃長期應收款資産減值准備比率均在4%以上,和佳股份的財務報表附注顯示,並未對長期應收款計提減值准備。(編輯:小米)

登尼特集團資本運營機專業提供企業融資租賃服務,如有進一步關于企業融資租賃方面的查詢,歡迎您來電咨詢:852-27826888(香港);755-82143181(中國); 603-21455360(馬來西亞)。

返回首頁     返回上頁
公司注冊| 商標注冊| 年報稅報| 條形碼申請| 職位招聘 | 回饋意見 | 網站聲明 | 保密條款 | 網站地圖 | 聯系我們
咨詢電話:香港 852-27826888  中國總機 400-880-8199   馬來西亞電話 603-21418908
登尼特集團 制作維護  登尼特集團 版權所有